从货币政策与资产价格互动关系中看货币政策调整——基于中国股票与债券市场的实证分析

作者： 周华 [1] ; 周晖 [2]

摘要：中国股票市场和债券市场是政府主导的制度创新和资本市场自身发展共同推动成长的新兴市场,股票、债券资产价格的上涨及波动除了受到宏观经济及各项制度变革的基础性因素影响以外,还受到以货币政策为代表的一系列宏观经济政策调控和政府针对资本市场自身发展政策调控的影响。本文通过建立GARCH均值方程模型和BEKK波动相关模型,透过数据分别考察了中国的股票与债券市场。分析认为,要实现我国货币政策目标,央行的货币政策应关注股票资产价格水平,但不需要时时盯住股票资产价格波动;央行的货币政策同样应关注债券资产价格水平,也不需要盯住债券资产价格的波动。央行可以通过多种方式直接调控我国的股票市场。

关键字： 货币政策 资产价格 股票市场 债券市场

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